美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员(yuán)会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金融属(shǔ)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗性。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数(shù)据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是连(lián)续收(shōu)出长下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期货(huò)研(yán)究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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