编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益g>

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极(jí)度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确(què)定性(xìng)的(de)航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）