如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎ高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱更是在全(quán)球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对(duì)日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第(dì)三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)获得(dé)了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特(tè)的(de)出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的(de)（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日股的前(qián)景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大(dà)规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下(xià)，越来(lái)越(yuè)多(duō)的海外(wài)投资者(zhě)似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对投(tóu)资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本市(shì)场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨(zī)询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的回报(bào)率是在(zài)波(bō)动(dòng)性远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年(nián)虚(xū)假的(de)曙光和(hé)令人失望的低回(huí)报(bào)。那(nà)么这一次，即(jí)便有着(zhe)避(bì)险和(hé)多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业(yè)在近期公(gōng)布财报(bào)时(shí)，也(yě)均(jūn)宣布(bù)了新的股(gǔ)票(piào)回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日(rì)本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通(tōng)货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积极(jí)因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利(lì)润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景，而(ér)大型(xíng)银(yín)行也(yě)获(huò)得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂(jì)。

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