当(dāng)前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国(guó)会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额(é)超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能(néng)期限的(de)警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问(wèn)题相关(guān)议案在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投(tóu)入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客(kè)户持(chí)有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自(zì)的国(guó)内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等(děng)数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗)根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来，进(jìn)入增库(kù)周期(qī)已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去(qù)库是建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求(qiú)国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的(de)供需(xū)及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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