今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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