昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么(me)高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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