财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于(y俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少>

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