个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从客(kè)户(hù)服(fú)务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令不(bù)少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺(q学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思uē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的(de)退税比去年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其(qí)他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融服务体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客(kè)户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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