个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合(hé)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客(kè)户会(huì)随(suí)着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的(de)整体防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行收(shōu)益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在(zài)保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出(chū)的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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