钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时(shí)间极(jí)速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传(chuán)艺(yì)科(kē)技如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该(gāi)如(rú)何(hé)消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股(gǔ)价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表》中对外发布钠(nà)电池业务未来(lái)规(guī)划(huà)、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的(de)重(zhòng)大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿元资(zī)金(jīn)外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消(xiāo)费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电(diàn)脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备及(jí)通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用根号20等于多少 化简 根号怎么算(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司(sī)归(guī)母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银团申请不(bù)超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市(shì)场对这(zhè)个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动(dòng)车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源(yuán)签订项目(mù)合作或战略合(hé)作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及客户(h根号20等于多少 化简 根号怎么算ù)情(qíng)况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与多名(míng)客户签(qiān)订了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮电动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续(xù)下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可(kě)能(néng)成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本(běn)接近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本基(jī)本(běn)相当；而(ér)由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理(lǐ)刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进(jìn)一(yī)步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的(de)成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得(dé)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池(chí)有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司(sī)钠(nà)电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市(shì)合(hé)川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原有的(de)投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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