编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如(rú)大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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