自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经(jīng)理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期(qī)投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法。多(duō)数明星(xīng)基金经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能(néng)是一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的(de)研(yán)究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级(jí)主动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度(dù)仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度(dù)末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会mg alt="刚(gāng)刚(gāng)，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)等(děng)顶流发声(shēng)！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150605943.png">

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基(jī)金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道(dào)，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度(dù)增配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻保持(chí)一种克(kè)制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的(de)耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度(dù)末(mò)持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)成为(wèi)其第二(èr)、第三大(dà)重仓股，而(ér)在去(qù)年末，该基金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油(yóu)新进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经(jīng)进行了(le)减持，同(tóng)样减(jiǎn)持(chí)的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规(guī)模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势(shì)企业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基本面价(jià)值(zhí)投资很吸引(yǐn)人(rén)的(de)一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间来充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到它们(men)用事实证明(míng)自己的成(chéng)功(gōng)和(hé)巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的(de)优势之一(yī)在于可(kě)积累性(xìng)。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和(hé)企业(yè)的(de)洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累的重要(yào)性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合(hé)回报作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我们会参(cān)考(kǎo)全(quán)球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望(wàng)能正确评(píng)估企业的(de)竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重要，因为好(hǎo)公司不是好股票的(de)唯一情形(xíng)就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投(tóu)资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报(bào)告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调(diào)研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一(yī)家公司过去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评(píng)判(pàn)这家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过(guò)短期的(de)经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模(mó)式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入(rù)的(de)研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一(yī)季度(dù)末该基金保(bǎo)持(chí)较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度(dù)持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季(jì)度末的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽(qì)车等为(wèi)代表的高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应用展望(wàng)，资金分流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的(de)压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资(zī)组合，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季(jì)度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情(qíng)，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资(zī)的信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个过程，因此(cǐ)短(duǎn)期持续(xù)加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一(yī)定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进(jìn)一步增(zēng)强了(le)未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美(měi)联储在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获得(dé)了边际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的(de)TMT和建筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石化等(děng)板块表现突出，而新能(néng)源、金(jīn)融地(dì)产等(děng)行(xíng)业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部(bù)分(fēn)白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列(liè)前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一季(jì)度退出(chū)该基金(jīn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留(liú)在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对(duì)比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一(yī)季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非常(cháng)认(rèn)同其很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期(qī)收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对(duì)产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市(shì)场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴(bā)胺(àn)，我(wǒ)们更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其一生最重(zhòng)要的其(qí)实也就是那三、五次，我(wǒ)们(men)平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经进(jìn)入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难(nán)模式，迎来(lái)投资(zī)人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠(huì)基金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次(cì)进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技(jì)服务(wù)企业，通过不(bù)断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各级(jí)医(yī)疗机(jī)构提(tí)供领先的(de)医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业(yè)务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持(chí)宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素(sù)正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进程中。更要(yào)重视的是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的(de)重重困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路(lù)。投资者当(dāng)前(qián)选择承受市场波(bō)动对(duì)应(yīng)的预(yù)期回报(bào)水(shuǐ)平(píng)的是(shì)相当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披(pī)露(lù)时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预(yù)测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集具有远大(dà)前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现(xiàn)和市场情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来(lái)某个时点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治(zhì)理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消(xiāo)费板块的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业(yè)板块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精(jīng)选个(gè)股而非择时的投资风格，保持(chí)合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最(zuì)大，一季度环(huán)比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国(guó)内资本市场造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资(zī)产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降(jiàng)是(shì)必(bì)然事(shì)件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风险更多(duō)是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意味着全(quán)球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对(duì)顶部(bù)位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了(le)继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在过(guò)去几年(nián)始终做正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。期待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会