用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约(yu物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空(kōng)间。但从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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