周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪望引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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