核心观(guān)点:在当前经(jīng)济恢(huī)复的不确(què)定性下，高股息策略有望以其确(què)定的股(gǔ)息收入(rù)和较高的(de)安全边际为(wèi)投资者(zhě)提供不错的收益。而基(jī)本面稳健，分(fēn)红率高而(ér)稳定，估(gū)值处于历史(shǐ)低(dī)位，银行板块将成为高股(gǔ)息策略的(de)理想增配板块。

　　高股息策略是以股息(xī)率为投资要素，选择股息(xī)率(lǜ)较高(gāo)的股票并(bìng)长期持有的(de)投资(zī)策略。高股息(xī)率一方面意味着公司(sī)有较高(gāo)的(de)股(gǔ)利支付率，投资者每年可(kě)以获得较高(gāo)的股利收入作为绝对收益，另一方(fāng)面意味着公司(sī)估值较低(dī)，因此具备(bèi)一定的(d再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗e)安全边际(jì)，而且投资的(de)成本相对(duì)较(jiào)低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还(hái)可(kě)以节税。从历史表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，高(gāo)股息策略的安全性较高，在市场下(xià)行阶段更加(jiā)抗(kàng)跌，防御性(xìng)更(gèng)强。从当前宏观经济的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不确定性；从大类资(zī)产的投资收(shōu)益(yì)来看(kàn)，目(mù)前可(kě)投资的资产(chǎn)不(bù)多，收益率在下行。因此以(yǐ)银行板块为代表的高(gāo)股息策略有望(wàng)取得相对不错(cuò)的收益。

　　高股息(xī)率(lǜ)想(xiǎng)要(yào)取得较好的收益就需要满足以下(xià)几个条件：1）在分子部分也就是股息(xī)端需要有一(yī)贯较(jiào)高而(ér)且(qiě)稳定的(de)分红率；2）有稳定股(gǔ)息的前(qián)提就是行业(yè)基本面(miàn)需(xū)要(yào)稳定(dìng)；3）在(zài)分母部分也(yě)就是股(gǔ)价端估(gū)值低，因此安全(quán)边际比较高，下(xià)降空(kōng)间有(yǒu)限，波动性(xìng)较(jiào)低(dī)；4）公司最(zuì)好有一定的成(chéng)长性(xìng)，股价有进一步(bù)提(tí)升的可能

　　而(ér)银行板(bǎn)块恰好满足以上(shàng)条件：1）上市银行过去三年的现金分红率整体(tǐ)都在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其次是(shì)股(gǔ)份行(xíng)和城商行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年(nián)一(yī)季度(dù)来(lái)看，上市银行整体营(yíng)收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来资产重定(dìng)价(jià)的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不(bù)易。上市(shì)银行整体(tǐ)净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利(lì)润(rùn)增(zēng)速高(gāo)于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献利(lì)润释放。预计随着大行重定价的(de)压力过去以及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季(jì)的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳(wěn)，而(ér)中小银行存款利率的(de)下行和理财资金赎回的趋缓(huǎn)也(yě)会(huì)使得(dé)负债成(chéng)本有望进一步下行(xíng)，净息差(chà)预(yù)计会在(zài)下半年提升。资(zī)产质量(liàng)方面银行板块(kuài)处于历(lì)史较优水平，上市银行(xíng)不良率继续环比下降，基本(běn)处(chù)在2014年(nián)来历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，拨(bō)备(bèi)覆盖率维持在245％的(de)高位。再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗; line-height: 24px;'>再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗3）目前(qián)银行(xíng)板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中(zhōng)最(zuì)低(dī)的。而从(cóng)2010年(nián)到现(xiàn)在的历史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板块的配置安全边际和性(xìng)价比(bǐ)较好，作(zuò)为低(dī)且稳定的分母也保证了其比较高的(de)股(gǔ)息率。4）银行板块作为“国资含量”比较(jiào)高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的表现，国资持股比例和今年(nián)以来的涨(zhǎng)幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望为(wèi)投资(zī)者带来除稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风险提(tí)示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究所研究(jiū)报告：《银行板块与高股息策略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗