编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了(le)科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“小明王是谁的后代 小明王是男是女在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(n小明王是谁的后代 小明王是男是女ián)轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至小明王是谁的后代 小明王是男是女(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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