财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决定。

辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么