财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线(xiàn)也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基本出(chū)清，后(hòu)续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启(qǐ)月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运(y纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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