金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外(wài单倍行距是多少)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换(单倍行距是多少huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清(单倍行距是多少qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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