大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(k事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ē)州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的(de)数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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