用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同(tóng)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸向(xiàng)共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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