财(cái)联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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