在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的(de)价(jià)格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回本初是谁归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模本初是谁增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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