大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第半夜被C醒是一种什么样的感受二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块(kuài)中一季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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