今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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