昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(kind用法固定搭配，kind用法总结suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面kind用法固定搭配，kind用法总结的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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