今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的(de)整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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