北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的投(tóu)资者是最多的(de)，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前(qián)海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国也(yě)可(kě)以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一些不(bù)确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出的(de)“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色(sè)；而(ér)从(cóng)近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医(yī)疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平(píng)均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了(le)上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老行——富(fù)国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及1fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式9.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的是主(zhǔ)营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年(nián)以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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