昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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