今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的(de)基(jī)金。截至(z一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋hì)一季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

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　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōn一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋g)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个(gè)行业(yè)的(de)元年(nián)，我们(men)中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于(yú)下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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