大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下(xià)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确(què)、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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