随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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