近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获(huò)得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化(huà)艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽(z匚字旁的字有哪些，区字旁的字é)时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮未披(pī)露(lù)具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻(qīng)人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大(dà)的(de)不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的(de)不(bù)确(què)定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营(y匚字旁的字有哪些，区字旁的字íng)爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业(yè)的(de)上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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