4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)2虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后8日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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