AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联(lián)网行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确(q科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容uè)实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(míng)确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和(hé)可再生(shēng)能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中表达了(le)对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人(rén)工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及(jí)医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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