A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一(yī)度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史来看，山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思ng>最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推进(jìn)的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提(tí)升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络的(de)进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思rong>

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变(biàn)化以及(jí)股(gǔ)市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌(zhǎng山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思)握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方(fāng)面(miàn)的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收(shōu)入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。