AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和(hé)可持(chí)续(xù)发(fā)展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并(bìng)防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发展(zhǎn)的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的股(gǔ)

　　低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的>

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数(shù)据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他(tā)的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的(de)技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季度布(bù)局了低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(le)不少人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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