AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)20斤是几kg 20斤是多少磅，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们(men)可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)20斤是几kg 20斤是多少磅人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未(wèi)加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能(néng)相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年(nián)初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可20斤是几kg 20斤是多少磅(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。

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