大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历(lì)史上第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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