在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时(shí)要(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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