财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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