5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经(jknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词īng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīngknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债know过去分词是什么写，know过去分词是什么词券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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