美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全(quán)的担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出(chū)长下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基(jī)本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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