4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花srds是什么意思，srds是什么意思啊(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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