编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(f桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ā)散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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