个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务(wù)结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目(mù)标(biāo)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金(jīn)及(jí)个人养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离(lí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户(hù)但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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