本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业(yè)，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细(xì)看看(kàn)就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成长为(wèi)中国大(dà)陆收(shōu)入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产能(néng)第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成电路产业发展规划(huà)及“芯屏(píng)器合(hé)”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知(zhī)名企业合(hé)作设立晶(jīng)圆(yuán)代工厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划建设。成(chéng)立至今，晶(jīng)合集成(chéng)已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利(lì)润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始(shǐ)下游(yóu)面板行业(yè)需求大幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择(zé)了业绩最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路(lù)是必(bì)然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆盖全国(guó)核心区域的医疗(liáo)服(fú)务(wù)网。服(fú)务(wù)病种(zhǒng)涵(hán)盖(gài)神经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功(gōng)能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病(bìng)，也(yě)包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一(yī)般般(bān)，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛利率算(suàn)比(bǐ)较低的(de)那一档，未来主要(yào)看扩张，也要(yào)小心政策的(de)影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不论(lùn)是(shì)收入增速(sù)还是估值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥(yōng)有高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设(shè)计、研发和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方(fāng)案(àn)能力的高(gāo)新(xīn)技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂(lǐ)电池生产涂布机的(de)核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电池(chí)生产前(qián)段工序的核心环节(jié)，目(mù)的是(shì)将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布(bù)、氢燃料电池(chí)电极(jí)涂(tú)布、液(yè)晶(jīng)显示中(zhōng)的薄(báo)膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在21年爆(bào)发(fā)，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅(fú)下(xià)滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的(de)一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的代工服务的制造(zào)商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸(shēn)到(dào)模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供完整生产制(zhì)造(zào)平台(tái)，支持客(kè)户研发(fā)以及(jí)大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关(guān)联企业，处于规(guī)模(mó)扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于(yú)规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公(gōng)司(sī)也(yě)预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公(gōng)司面对的压力显然是(shì)要比那些已经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多(duō)，且公司(sī)过(guò)于依赖中芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可能面临同业(yè)竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料(liào)及其滤饼的研(yán)发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经(jīng)分散染料印染(rǎn)加(jiā)工的(de)化(huà)纤(xiān)纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应用(yòng)品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库(kù)、迪卡侬什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫(háo)无亮(liàng)点，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有19年的(de)一半都不到，下游服装行(xíng)业景气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一(yī)直聚焦于汽(qì)车(chē)行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独立(lì)经营上述业务(wù)。用友汽车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的(de)整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势(shì)，且随(suí)着(zhe)人均保有(yǒu)量的增长，公司行(xíng)业前景(jǐng)不(bù)算很差(chà)，但公司自身技术含量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的(de)经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程技术(shù)服务及地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电力工程(chéng)技术服务占主营业务收入比重超(chāo)过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要系(xì)为电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业(yè)电力相关工程提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电力(lì)工程技术服务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区(qū)的国家电网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯(xīn)片(piàn)设计公司，主营业务(wù)为射频前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发(fā)、设计和(hé)销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关(guān)（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆盖的(de)通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段等(děng)，可(kě)为客(kè)户提(tí)供无线通信射(shè)频前端发射模组、接(jiē)收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但(dàn)高研发下(xià)，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路(lù)上(shàng)升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷达研发(fā)、生(shēng)产、销售(shòu)和服务的国家级高新(xīn)技术和(hé)专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨(jù)人”企业。公(gōng)司(sī)产品主要包括(kuò)雷达及配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空(kōng)预警雷达主(zhǔ)要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年(nián)虽(suī)然收入(rù)增(zēng)长较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到20年，且(qiě)关(guān)联交易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户(hù)不透明度极高的军工企(qǐ)业，实(shí)在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网数字化虚拟商品综(zōng)合服务提(tí)供商(shāng)，主要(yào)为移动互联网相(xiāng)关场(chǎng)景客户(hù)提供移动互(hù)联网数字化(huà)虚(xū)拟商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营、分(fēn)发(fā)运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解(jiě)决(jué)方案及云终(zhōng)端解决(jué)方案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客户需求提供定(dìng)制化(huà)的(de)运营(yíng)支撑服务及技术服务(wù)。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的(de)综合型中间商，其主要盈利(lì)模式(shì)是(shì)获得购销(xiāo)差(chà)价或服(fú)务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的(de)公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员(yuán)和其(qí)他(tā)通(tōng)用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联网(wǎng)流(liú)量已(yǐ)经见(jiàn)顶(dǐng)，大互(hù)联网(wǎng)公司越来(lái)越不(bù)依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰(fēng)。

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