昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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