编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zh猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好uó)易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是第一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管(g猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好uǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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