在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结(jié)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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